第三章　信托资产的分布与运用分析

第一节　信托资产规模分析

一、信托资产规模的整体分析

2018年度，信托行业平均信托资产规模为33414889万元，比2017年度下降了5233969万元，下降幅度为10.89%。自2013年度以来，信托公司的信托资产规模每年都有大幅度的提升，除了2015年度外，平均每年提升20%以上。而2018年度该指标首次出现了下降，表明在宏观经济增速放缓以及金融监管不断加强的环境之下，信托行业的发展面临着比较严峻的挑战。

在2018年度，有52家公司缩减了信托资产规模，为该指标近年来的最大值。从公司层面来看，中信信托仍然维持在单个公司年度信托资产规模排名的第一位，但其数值却由2017年度的198672976万元下降至2018年度的165219704万元，经历了2017年度的最高值之后，中信信托也开始适当收缩了资产规模。从信托资产规模分布的平均程度来看，2018年度信托资产规模分布的标准差（29825848万元）与2017年度（35079305万元）相比有了一定程度的下降。与此同时，变异系数也连续四年进入下降通道，由2017年度的0.91下降至2018年度的0.89，这说明2018年度信托资产规模在不同信托公司之间的差异度在逐步缩小。

从中观层面上看，信托行业的信托资产规模均值在2018年度出现了10.89%的下降；与此同时该指标的标准差和变异系数也同比出现了一定幅度的降低。从微观层面上看，行业内信托资产规模的最大值与最小值相比于上一年度均有所减少。这些数据表明，2018年信托资产规模均值的下行并不是由于个别公司战略调整的影响，而是整个行业都在进行信托资产的调整与收缩。如何应对系统性风险对于信托行业的冲击将是未来一段时间亟待解决的重要问题。具体数据如表3-1所示。

表3-1　2014—2018年度信托公司信托资产规模的统计分析表

二、信托资产规模的公司分析

从信托资产规模排名来看，2018年度，信托资产规模最大的信托公司前5名为：中信信托（165219704万元）、建信信托（140393892万元）、华润信托（95491945万元）、交银国信（87052154万元）和上海国信（76868477万元）。整体而言，2018年度的信托资产规模排名与2017年度相比变化不大。其中交银国信由2017年度的第5名上升至2018年度的第4名，上海国信由2017年度的第7名上升至2018年度的第5名，华能贵诚则由2017年度的第4名下降至2018年度的第7名。值得注意的是，虽然中信信托、建信信托、华润信托以及交银国信的信托资产规模排名相对稳定，但并不能说明这些信托公司没有对其信托资产进行调整，其信托资产规模相比于2017年度均出现了一定程度的下降。其中。华润信托信托资产规模下降了39201995万元，下降幅度最大。中信信托下降了33453272万元，交银国信与建信信托也分别下降了9510801万元和573105万元。

同时，可以发现，2018年度信托资产规模达到1000亿元以上的公司达到59家，比2017年度的58家又增加1家。另外，信托资产规模达到500亿元以上的公司，2014年达到了创纪录的60家，2015年则小幅下降至58家，2016年增加至59家，2017年又增加至63家，2018年度增加至64家。

值得注意的是，信托资产规模排名前五的信托公司中，除了华润信托以外，其他四家信托公司控股股东均为商业银行背景。造成这种现象的原因一方面可能是由于金融机构相比于其他类型的企业在资金端具有一定优势，可以在一定程度上提高资本规模，降低资本成本；另一方面，在资产端方面商业银行背景信托公司可能更加熟悉资本市场运作规律，能够运用信息优势来提高自身的资产配置水平。从信托资产增长幅度来看，2018年度，信托资产增长幅度前5名分别为光大兴陇（+10217036万元）、五矿信托（+8192759万元）、西部信托（+7239694万元）、湖南信托（+4175543万元）以及英大信托（+4175543万元）。与2017年相比，信托资产增长前5名的变化较大。其中，中信信托、华润信托、渤海信托、华能贵诚以及国民信托分别由2017年度的前5位下降至2018年度的第67位、第68位、第59位、第66位以及第60位。这5家信托公司在经历了2017年度信托资产的大幅增长之后，在2018年度增幅较慢。而光大兴陇、五矿信托、西部信托、湖南信托以及英大信托则分别由2017年度的第12位、第20位、第18位、第49位、第35位上升至2018年度的前5位。2017年度排名中游的公司在2018年度大幅增加信托资产规模也是导致2018年度信托资产规模变异系数缩小的重要原因。

从信托资产规模增长率来看，2017年度，信托资产规模增长率前5名的公司为湖南信托（增长54.47%）、东莞信托（增长31.24%）、西部信托（增长29.14%）、光大兴陇（增长21.35%）以及金谷信托（增长21.35%）。值得一提的是，2018年度信托资产规模增长率排名前5的信托公司其增长率远远低于2017年度。部分信托公司在2018年度缩减了信托资产规模：一方面可能是受到宏观经济环境的影响。由于2018年度中国宏观经济稳中有降，因此部分信托公司采用了相对稳健的经营策略。另一方面，由于去通道、降规模、提高发展质量的趋势不可逆转，信托行业逐步从粗放型的增长模式向内涵式的发展模式转变。部分信托公司适当压缩资产规模，也是转型过程中的一种正常现象。

从2013年以来各年信托资产规模的稳定程度来看，最稳定公司的前3名分别是北方国信（变异系数为0.07）、山东国信（变异系数为0.12）以及中融信托（变异系数为0.12）。北方国信自2013年来，一直保持了稳定的信托资产规模，平均值为27470728万元。另外，信托资产规模波动程度最大的前三家公司分别是浙商金汇（变异系数为0.81）、国民信托（变异系数为0.75）以及光大兴陇（变异系数为0.73）。